Глоссарий

База знаний.

Ключевые термины частного кредитования — простыми словами.

Частное кредитование (Private credit): Выдача займов бизнесу напрямую, минуя публичные рынки и банковские облигации. Доходность выше, чем по облигациям и депозитам, за счёт премии за неликвидность и прямого кредитования; риск — дефолт заёмщика и неликвидность.
Торговое финансирование (Trade finance): Финансирование конкретной торговой операции: бизнес закупает товар, продаёт его и возвращает заём из выручки. Цикл короткий (недели), заём обеспечен товаром, контрактом и денежным потоком сделки.
First-loss капитал (Капитал первых потерь): Капитал, который принимает убытки первым. В The Dash собственный капитал управляющего стоит в first-loss транше и поглощает потери раньше капитала инвесторов — это выравнивает интересы деньгами, а не обещаниями.
Капитальный стек (Capital stack): Порядок старшинства капитала в фонде: кто получает возврат раньше и кто принимает убытки первым. Старшие транши — наверху (возврат первыми), субординированные — внизу (убытки первыми).
Старший транш (Senior tranche): Слой капитала с приоритетом: получает возврат первым и принимает убытки последним. Инвесторы The Dash находятся в супер-старшем транше.
Субординированный транш (Subordinated tranche): Слой капитала с пониженным приоритетом: принимает убытки раньше и возврат получает позже старших траншей. Сюда относится first-loss капитал управляющего.
LPA (Limited Partnership Agreement): Соглашение, по которому работает фонд: фиксирует очерёдность распределения, сроки, комиссии, права сторон и процедуры на случай дефолта. Это обязательства фонда, в отличие от маркетинговых обещаний.
Очерёдность распределения (Waterfall): Фиксированный порядок, в котором распределяются доход и капитал: сначала инвесторам, затем управляющему. Прописывается в LPA и не зависит от результата отдельного периода.
Премия за неликвидность (Illiquidity premium): Дополнительная доходность, которую инвестор получает за то, что капитал нельзя забрать в любой момент. Одна из причин, почему частное кредитование платит больше ликвидных инструментов.
Залог (Обеспечение, Collateral): Активы или денежный поток, которыми обеспечен заём. При дефолте заёмщика фонд реализует залог по процедурам LPA; это снижает потери, но не гарантирует полное восстановление позиции.
Дефолт (Default): Неисполнение заёмщиком обязательств по займу. Основной риск частного кредитования; снижается отбором заёмщиков и обеспечением, но не устраняется полностью.
Квартальные распределения (Distributions): Выплаты дохода инвесторам — в The Dash ежеквартально, в USD. Доход можно выводить или реинвестировать.
KYC / AML: Процедуры проверки личности (Know Your Customer) и противодействия отмыванию средств (Anti-Money Laundering), которые инвестор проходит до подписания LPA и ввода средств.